Pengaruh Leverage Dan Profitabilitas Terhadap Financial Distress Dengan Managerial Ability Sebagai Variabel Moderasi

Diki Maulana, Gista Rismayani

Abstract


Studi ini bertujuan menguji dampak pengaruh leverage dan profitabilitas terhadap financial distress dengan menempatkan managerial ability sebagai variabel pemoderasi pada perusahaan subsektor tekstil dan garmen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2020-2024. Latar belakang penelitian ini didasarkan pada maraknya fenomena financial distress di subsektor tersebut, yang ditunjukan dengan adanya suspensi, PKPU, delisting, dan kepailitan sejumlah emiten dalam satu periode pengamatan. Penelitian menggunakan pendekatan kuantitatif asosiatif kausal dengan teknik Moderated Regression Analysis (MRA). Sampel ditentukan melalui teknik purposive sampling sebanyak 15 perusahaan dengan total 75 data observasi. Pengukuran financial distress menggunakan Altman Z-Score Modifikasi, leverage diukur melalui Debt to Assets Ratio (DAR), profitabilitas diukur dengan Return on Assets (ROA), serta managerial ability diukur menggunakan Data Envelopment Analysis (DEA). Hasil penelitian mengungkapkan Hasil penelitian mengungkapkan bahwa (1) leverage berpengaruh positif dan signifikan terhadap financial distress; (2) profitabilitas berpengaruh negatif dan signifikan terhadap financial distress; (3) managerial ability memperlemah pengaruh positif leverage terhadap financial distress; dan (4) managerial ability memperkuat pengaruh negatif profitabilitas terhadap financial distress. Temuan ini menunjukkan bahwa kapabilitas manajerial merupakan faktor kontingensi yang bekerja secara protektif, menentukan seberapa efektif leverage dan profitabilitas dapat dikelola untuk mencegah financial distress.

Keywords


Financial distress, Leverage, Profitabilitas, Managerial ability

Full Text:

PDF

References


Alam, M. S., Atif, M., Chien-Chi, C., & Soytaş, U. (2025). Managerial ability and debt choice. Journal of Banking & Finance. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2024.107297

Altman, E. I. (2000). Predicting financial distress of companies: Revisiting the Z-score and ZETA models. Stern School of Business, New York University.

Antara.News. (2025, Maret 9). Antisipasi PHK sebagai kode merah industri tekstil dan garmen nasional. Antara Kantor Berita Indonesia. https://www.antaranews.com/berita/4698281/antisipasi-phk-sebagai-kode-merah-industri-tekstil-dan-garmen-nasional

Aprilianti, N., Wahyudi, S., & Muharam, H. (2025). Pengaruh likuiditas, profitabilitas, leverage dan arus kas terhadap financial distress pada sektor properti & real estate di BEI periode 2020-2025. Jurnal Manajemen dan Keuangan. https://doi.org/10.31955/mea.v9i3.6311

Barney, J. (1991). Firm resources and sustained competitive advantage. Journal of Management, 17(1), 99–120. https://doi.org/10.1177/014920639101700108

Bonsall, S. B., Holzman, E. R., & Miller, B. P. (2017). Managerial ability and credit risk assessment. Management Science, 63(5), 1425–1449. https://doi.org/10.1287/mnsc.2015.2403

Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2019). Fundamentals of financial management (15th ed.). Cengage Learning.

Demerjian, P. R., Lev, B., & McVay, S. (2012). Quantifying managerial ability: A new measure and validity tests. Management Science, 58(7), 1229–1248. https://doi.org/10.1287/mnsc.1110.1487

Fitriani, A., Azizah, S., & Rahman, M. (2023). Pengaruh arus kas operasi, profitabilitas, likuiditas, dan solvabilitas terhadap financial distress. Jurnal Akuntansi Indonesia. http://pub.unj.ac.id/journal/index.php/japa

Ghozali, I. (2018). Aplikasi analisis multivariate dengan program IBM SPSS 25 (9th ed.). Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Gitman, L. J., & Zutter, C. J. (2019). Principles of managerial finance (15th ed.). Pearson Education.

Hambrick, D. C., & Mason, P. A. (1984). Upper echelons: The organization as a reflection of its top managers. Academy of Management Review, 9(2), 193–206.

Hertina, D., Syaifuddin, D. T., & Iswandi, I. (2022). Pengaruh profitabilitas, likuiditas, dan leverage terhadap financial distress. Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan. https://doi.org/10.32670/fairvalue.v4i9.1583

Indonesia Nasional Financials. (2024, Desember 23). Pan Brothers berhasil terhindar dari pailit. IDN Financials. https://www.idnfinancials.com/id/news/51856/pan-brothers-lolos-dari-pailit

Ismadayanti, J., Hamzani, U., & Desyana, G. (2025). Pengaruh profitabilitas, leverage, dan likuiditas terhadap financial distress. Equilibrium: Jurnal Ilmiah Ekonomi, Manajemen dan Akuntansi, 14(2), 501–518. https://doi.org/10.35906/equili.v14i2.2544

Jannah, A. M., Dhiba, Z. F., & Safrida, E. (2021). Pengaruh struktur kepemilikan, likuiditas dan leverage terhadap financial distress pada perusahaan manufaktur di BEI. JAKP: Akuntansi, Keuangan dan Perpajakan, 4(1), 14–23. https://doi.org/10.51510/jakp.v4i1.225

Khoo, J., & Cheung, A. (Wai Kong). (2022). Managerial ability and debt maturity. Journal of Contemporary Accounting and Economics, 18(1), Article 100295. https://doi.org/10.1016/j.jcae.2021.100295

Khotimah, K., Riyanto, A., & Sari, N. (2025). Pengaruh profitabilitas, likuiditas, leverage, ukuran perusahaan, dan sales growth terhadap financial distress (Studi kasus sektor tekstil dan garmen BEI 2019-2023). Jurnal Akuntansi Manajemen. http://jurnal.dokicti.org/index.php/equivalent/index

Kompas.com. (2025, September 22). Senasib Sritex, raksasa tekstil Bandung ini dinyatakan pailit. Kompas.com. https://money.kompas.com/read/2025/09/22/090837026/senasib-sritex-raksasa-tekstil-bandung-ini-dinyatakan-pailit

Kraus, A., & Litzenberger, R. H. (1973). A state-preference model of optimal financial leverage. Journal of Finance, 28(4), 911–922. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1973.tb01415.x

Modigliani, F., & Miller, M. H. (1963). Corporate income taxes and the cost of capital: A correction. American Economic Review, 53(3), 433–443. https://www.jstor.org/stable/1809167

Natalia, D., Hartono, B., & Kusuma, W. (2025). Pengaruh likuiditas dan profitabilitas terhadap financial distress pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI. Jurnal Ekonomi dan Bisnis. https://doi.org/10.38035/jemsi.v6i5

Odhiambio, J. D., Murori, C. K., & Aringo, C. E. (2025). Financial leverage and firm performance: An empirical review and analysis. East African Finance Journal, 4(1), 25–35. https://doi.org/10.59413/eafj/v4.i1.2

Pangaribuan, M. A., Siregar, F. A., Muda, I., & Abdullah, N. M. H. (2025). Detecting financial distress in the technology industry: The moderating role of managerial ownership. JASA (Jurnal Akuntansi, Audit dan Sistem Informasi Akuntansi), 9(2), 304–312. https://doi.org/10.36555/jasa.v9i2.2861

Penrose, E. T. (1959). The theory of the growth of the firm. Oxford University Press.

Platt, H. D., & Platt, M. B. (2002). Predicting corporate financial distress: Reflections on choice-based sample bias. Journal of Economics and Finance, 26(2), 184–199. https://doi.org/10.1007/bf02755085

Pratiwi, L. T., & Susanti, N. (2023). Pengaruh rasio likuiditas, leverage, dan profitabilitas terhadap kondisi financial distress (Studi empiris pada perusahaan subsektor industri makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2017-2021). Jurnal Ekonomi Efektif, 5(3), 422–434. https://doi.org/10.32493/jee.v5i3.28749

Ramadhan, S. A. (2024). Exploration of the impact of profitability and debt policy on company value. Kinerja: Jurnal Manajemen Organisasi dan Industri, 3(2). https://doi.org/10.37481/jmoi.v3i2.148

Rissi, R., & Herman, H. (2021). Pengaruh likuiditas, profitabilitas, financial leverage, dan arus kas operasi dalam memprediksi kondisi financial distress. Jurnal Ilmu Akuntansi. https://akuntansi.pnp.ac.id/jam

Sanu, A., Pratama, B., & Wijaya, C. (2026). Analisis determinan financial distress pada perusahaan pertambangan batu bara di Indonesia: Peran leverage dan firm size periode 2019-2024. Jurnal Keuangan dan Perbankan. https://doi.org/10.31004/riggs.v4i4.5162

Sekaran, U., & Bougie, R. (2016). Research methods for business: A skill building approach (7th ed.). John Wiley & Sons.

Siregar, F. A., Andreas, M., Muda, I., & Haji Abdullah, N. M. (2025). Managerial ownership's impact on tech firms' financial distress risk. JBMP (Jurnal Bisnis, Manajemen dan Perbankan), 11(2), 163–174. https://doi.org/10.21070/jbmp.v11i2.2173

Stockwatch.id. (2025, Juli 21). BEI resmi delisting saham HDTX mulai 21 Juli 2025, ini kronologi lengkapnya! Stockwatch.id. https://stockwatch.id/bei-resmi-delisting-saham-hdtx-mulai-21-juli-2025-ini-kronologi-lengkapnya/

Subhan, Rohmaniyah, & Faris, M. (2025). Managerial ownership as a moderator of the effect of profitability and solvency on financial distress. Account and Financial Management Journal, 10(12), 3880–3883. https://doi.org/10.47191/afmj/v10i12.02

Sugiyono. (2020). Metode penelitian kuantitatif, kualitatif dan R&D (2nd ed.).

Tempo.co. (2024, Oktober 26). Sritex pailit, perusahaan tekstil legendaris yang

dinyatakan bangkrut. Tempo. https://www.tempo.co/ekonomi/sritex-pailit-perusahaan-tekstil-legendaris-yang-dinyatakan-bangkrut-1159934

Vuong, N. B., Vu, T. T. Q., & Mitra, P. (2024). Impact of managerial ability on financial distress prediction: Evidence from Vietnamese listed firms. Cogent Economics & Finance, 12(1). https://doi.org/10.1080/23322039.2024.2304061




DOI: https://doi.org/10.33373/mja.v20i1.9102

Refbacks

  • There are currently no refbacks.


Creative Commons License
This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License.

Office:

Department of Accounting Studies, Faculty of Economi and Bussines, Universitas Riau Kepulauan

unit F

Jl. Pahlawan No. 99, Bukit Tempayan, Batu Aji, Kota Batam

Contact: (0778) 39275

e-mail: measurement@journal.unrika.ac.id

Web Analytics Made Easy - Statcounter View My Stats

Measurement Statistic